非常清楚： 3條線：生產率線+5-8年的短信貸周期+75年的長信貸周期。 2個中介：政府及央行，通過合作熨平經濟周期波動。信貸過多時央行提高利率，造成短周期；由於人們總是傾向於多借錢，所以長周期無法避免。 4個去杠杆方式：少花錢（別人少收入）+債務消失或重組+轉移支付（三種方式都很痛苦會造成通貨緊縮）+印錢（通貨膨脹，過多造成惡性膨脹）。 3條準則：收入增速要超過債務增速+收入增速不要超過生產率+努力提高生產率。